一线白酒品牌税负增加对五粮液利润影响程度最大-【资讯】

【新闻事件】白酒消费税调整方案终于出台，而且比预期的更加严厉。国税总局日前发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》，要求自2009年8月1日起，执行新核定的白酒消费税最低计税价格。

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据国金证券(600109)分析师刘金沪的测算，如果按照60%至70%的范围重新核定消费税最低计税价格，一线白酒品牌中，新增消费税对利润总额影响程度由大到小依次为五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、水井坊(600779)、贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)。其中，如果按照70%核定，五粮液将新增消费税约7.47亿元，对利润总额影响程度约为31.1%。

一线白酒品牌影响相对较大

“70%的标准要比预期严厉许多，而且对于一线品牌的白酒企业影响相对较大”，所有接受采访的分析师均对中国证券报记者如此表述。

税务总局制定的《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》规定，白酒生产企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税价格低于销售单位对外销售价格（不含增值税）70%以下的，税务机关应核定消费税最低计税价格。

国海证券刘金沪表示，70%的标准几乎将所有白酒上市公司“囊括其中”，几乎所有的上市公司都需要重新核定计税价格。

目前我国对白酒行业消费税征收包括20%的从价税率和0.5元/斤的从量税，而整个白酒行业普遍采用建立销售公司的做法来降低从价税的税基。

本次《办法》规定，在白酒企业申报消费税计税价格时，年销售额1000万元以上的各种白酒，需要逐级上报至国家税务总局核定。也就意味着12家白酒上市公司的消费税计税价格均需国税总局核定，而国税总局的核定无疑会比较严格。

更为严格的是，《办法》规定，生产规模较大，利润水平较高的企业生产的需要核定消费税最低计税价格的白酒，税务机关核价幅度原则上应选择在销售单位对外销售价格60%至70%范围内。

渤海证券闫亚磊表示，新政将对白酒行业带来较大影响，而60%-70%的范围对于大企业更加严格，利润越高所需承担义务越大。

一线品牌中，例外的是山西汾酒。闫亚磊指出，山西汾酒目前的实际消费税率约为13%，税交得相对较足，基本未避税。如果按照60%计算，山西汾酒基本不受影响；如果按照70%计算，受影响也较小。

此外，业内分析指出，新政对于二线白酒企业的影响不像一线那么大：二线白酒品牌终端价格低，给销售单位的价格和出厂价中间差价相对较小，避税力度小。

提价条件渐显

自5月中下旬起，对于白酒企业的提价传闻便一直为市场所关注，业内认为，随着白酒景气度的逐渐回升，在白酒消费税新政落定之后，原来一直观望的白酒企业或许将会通过提价以转移部分税负。

此前，仅有山西汾酒于6月27日公告将十年陈酿老白汾酒系列产品对外售价提高10%左右，其他白酒企业均未有提价公告。

华泰证券张芸表示，实施消费税新政后，有条件的白酒企业会通过提价来转移部分税负。而根据有提价传闻后市场的反应来看，提价也能够为市场所接受，但至于会不会对销量产生影响则不太好说。这其中，贵州茅台最有提价底气，茅台出厂价和终端价格的价差较大，即便是单纯对经销商的提价，经销商应该也能接受。

不过，业内人士也指出，即使上市公司会以提价来转移部分税负，提价幅度也会比较温和。当前经济形势并未完全转好，上市公司因此会比较谨慎，如果贸然大幅提价，或许会给景气度刚刚开始恢复的白酒行业重新带来波动。

此外，闫亚磊表示，涨价只能一定程度上平滑掉税负增加的影响，长久的盈利增长还需要通过企业的自身经营、产品量增价涨来实现。

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