回笼流动性降低加息预期

直接目的：回笼银行流动性

这是今年以来工农中建等金融机构第四次上调其存款准备金率。至此，这几家金融机构商业银行存款准备金率已上调至17.5％。粗略估算，此次差别上调存款准备金率可冻结流动性2000亿元左右。市场人士认为，此举并不会给资本市场带来明显影响。从第二日开盘后沪深股市波澜不惊的表现也可看出这一点。“近期外部流动性压力的增加，是银行存款准备金率上调的重要原因。”交通银行首席经济学家连平认为，从8月份外汇占款的激增可以判断，当前我国所面临的外部流动性压力正在增加，而外汇占款大幅增加将带来基础货币的投放，最终推高国内流动性。

数据显示，8月份我国新增外汇占款达到2430亿元，创出年内次高，也创出近4个月来新高。

今年以来，我国存款类金融机构存款准备金率分别于1月18日、2月25日和5月10日分三次上调，上调幅度共计150个基点。业内普遍认为，一季度银行贷款量的激增是前两次准备金率上调的主要原因，而第三次上调存款准备金率则与境外流动性激增有关。数据显示，就在第三次上调存款准备金率的前一个月，4月当月我国新增外汇占款达2863亿元，成为迄今为止今年最高。

此外，分析人士认为，不断增加的贷款和仍在高位徘徊的物价指数也是此次准备金率上调的重要原因。高盛亚洲宏观经济学家宋宇认为，自三季度起，监管部门对银行信贷有所放松，预计9月份放贷规模可能超过5000亿元。另外，尽管9月份的物价指数还未发布，但9月份CPI指数或仍保持3％以上。

间接目标：防御国际流动性泛滥

就在我国六家银行上调准备金率的当口，最近一段时间，外围流动性泛滥的征兆亦逐渐显现：美国、英国在酝酿新一轮量化宽松货币政策；作为世界第三大经济体的日本，也意外宣布降息；曾经连续加息的澳大利亚央行也暂停了此前同向的操作。观察人士指出，这一全球货币环境的新变化给新兴经济体带来的影响不容忽视，值得我国决策部门高度重视。“全球流动性的继续泛滥会给新兴市场国家带来压力，表现在热钱的增加和资产价格的持续上升。”根据中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉的观察，发达国家量化宽松货币政策所释放的货币中，相当一部分没有进入到真实经济里去，一部分在全球金融货币市场里自我循环，一部分流到大宗商品市场，一部分以热钱形式跑到了发展中国家楼市、股市等资产市场。“所以我们看到全球经济出现相当怪异的现象，实体经济总体萎靡不振，但石油价格再次攀升到每桶80美元，铜价突破8000美元年内高点，同时新兴市场国家资产价格却剧烈飙升，通胀预期进一步恶化。”刘煜辉说。

渣打香港日前的一份报告称，亚洲将面临新一轮资金流入，资产价格上升的风险正在增加。报告警示说，未来金融市场将出现更多波动，并推高货币及资产价格，这是亚洲各央行亟须注意的地方。

[专家分析]

突然上调准备金率，凸显政策两难抉择

从此前的加息纷争，到突然祭出准备金率上调，货币工具的选择凸显出当前我国宏观政策的两难取向。

·张其佐（成都大学副校长）

此次提高存款准备金率，是当前我国面临国内外经济货币环境的两难选择。一方面意在一段时期内平抑流动性，使货币发行量和贷款规模不至于偏离年初设定的目标；另一方面，也是在对经济平稳较快增长、调结构和控通胀间的关系进行平衡。

·郭田勇（中央财经大学中国银行业研究中心主任）

这是央行在权衡利弊后作出的艰难决定，体现出央行对通胀的进一步关注。但央行未采取加息的动作，也未采取“一刀切”的调整方式，而是定向向6家商业银行上调准备金率，这是因为相对于加息，准备金率的上调对经济的影响更偏柔和。

在CPI不断走高、负利率进一步固化、宏观经济由回暖走向回稳的关键节点，过去一段时间加息一度成为市场关注的焦点。但出于对加息可能误伤实体经济、推升人民币升值诱发热钱进入等后果的担忧，有关部门最终选择了准备金工具。

对于未来的政策走向，数量型货币政策工具已成为我国央行货币政策的主角，但考虑到当前经济形势，未来准备金率不存在大面积上调的可能。此外，此次存款准备金率的上调，也在一定程度上降低了加息预期。

南京皮肤病研究所需要预约吗_如何鉴定白癜风疾病早期晚期

盆腔炎的危害主要有哪些

月经量有点少是怎么回事？

重庆治疗淋病的医院

南京皮肤病研究所需要预约吗_白癜风的遗传几率有多大呢

上海诊治肾病要多少钱