工程机械下滑趋势未改仍在寻底过程中

工程机械下滑趋势未改 仍在寻底过程中

工程机械下滑趋势未改 仍在寻底过程中

导读: 工程机械板块10月表现继续弱于大盘。工程机械10月份上涨0.54%，同期上证综指涨幅为4.57%，沪深300指数涨幅为4.67%。工程机械板块的表现继续弱于大盘。 固定资产投资继续减速，政策微调将带来结构性改善 ...

工程机械板块10月表现继续弱于大盘。工程机械10月份上涨0.54%，同期上证综指涨幅为4.57%，沪深300指数涨幅为4.67%。工程机械板块的表现继续弱于大盘。

固定资产投资继续减速，政策微调将带来结构性改善。前三季度，名义固定资产投资同比增长24.9%，比上半年回落0.7个百分点，下滑幅度符合市场预期。政策出现微调，高性能分离膜是国家节能减排和环境保护的重要基础材料总理表示信贷政策要保证国家重点在建续建项目需要，例如铁路建设和水利投资。但整体而言，只要信贷和流动性没有显著放松，固定资产投资减速的趋势将不会改变。

工程机械销量季节性弱势回暖，行业景气下滑趋势未改。9月份，挖掘机、推土机、压路机销量环比都出现季节性的回暖，但力度与往年相比较弱;汽车起重机行业销量大幅回落;显示出工程机械行业景气下滑的趋势没有改变。出口市场大幅增长，表现远好于国内市场。如果依然维持偏紧的货币政策，我们预计未来1-个季度，行业基本面尚难出现根本性好转。

工程机械板块估值处于历史低位，股价将跟随大盘变化。目前工程机械板块整体静态PE 为10.97倍，整体PB 为2.37倍，估值水平已经接近2008年金融危机时期的水平，工程机械或将具备一定安全边际。尽管投资者依然担心经济下行导致需求下滑的影响，但从中期来看，行业已经进入了寻底过程。短期工程机械板块股价仍将跟随大盘变化。

固定资产投资增速将继续下滑，水利、铁路设备投资明年有望启稳，短期内对工程机械分类和性能的拉动有限，未来1个季度内工程机械景气状况难有改善。行业尚处在寻底的过程中，维持行业“中性”的评级。